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票据贴现暴涨50% 价格跌破 |小管报价

现在，上海票交所公布了2018年3月份电票市场数据：

数据显示，3月份银票承兑较2月份增长43%，商票增长15%；银票贴现增长59%，商票贴现增长53%；转 贴现增长也都超过50%。

这个数据看起来还是比较喜人，这也跟2月份春节假期因素业务不高有关。

商业汇票余额并没有明显的增长，说明3月份开出的票当月就已经消化得差不多了。

票据市场

4月份以来，银行承兑汇票贴现率出现了较大的下行，其主要原因是票源呈下降趋势，而买入机构则并没有减少，导致供不应求，价格出现下跌。

票源稀缺的情况下，为争取直贴业务，部分机构一再下调直贴利率，导致转贴利率也跟随下降。

资金市场

央行现在暂停逆回购操作，到期的200亿元的逆回购自然净回笼。

季末扰动消退后，货币市场流动性恢复充裕，资金利率继续下行，整体创了阶段新低。

随着央行继续实施净回笼，且季度缴税期限已近，市场人士认为，货币市场利率继续下行空间已不大 。预计到下周，税期影响将明显加大。

4月资金面要关注的 个特征就是：财政支出速度相对放缓，财政存款上升，抽取银行体系资金规模，放大缺口。

4月资金面要关注的第二个特征就是：贸易战的演化，推动人民币升值预期，带来外汇占款的上升， 释放流动性。

4月资金面要关注的第三个特征就是：监管发力与商业银行行为变化。

总结而言，传统季节因素上4月银行体系可供资金由盈余转为缺口，资金面供需自我平衡能力下降，但这并不是相当为关键的影响因素，主要变量仍在于央行投放和监管处置。

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