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野村证券(Nomura)分析师解释说，在会议纪要中，委员会对中期前景的看法没有任何实质性变化。大多数与会者都认为，紧缩的劳动力市耻可能会显示出更高的通胀水平，这将在中期内稳定于委员会的目标。然而，会议纪要表明，核心成员与那些担心通货膨胀的成员之间的分歧依然存在。

　　核心要点：

　　在我们看来，这些参与者担心，通货膨胀率可能会低于目前预期的2%，这些成员可能包括Kashkari、Evans、Brainard和Bullard。尽管这种分歧看起来很温和，但并不是什么新鲜事。这可能会在12月的会议上引起一些不满，但这些都不足以破坏我们和市场预期的12月加息。

　　在这一点上，自上次会议以来，有关经济活动和通胀的数据一直很强劲。特别是在上次会议后公布的 CPI报告显示，一个潜在的趋势与联邦公开市场委员会的预期更接近。该CPI数据使会议纪要的通货膨胀讨论显得有些陈旧。

　　在美联储(Fed)领导层换届之前，有关“货币政策可能替代框架”的讨论有些出人意料。然而，我们并不认为这将是一个短期的物质发展，因为美联储的新领导层似乎不太可能马上投入到这一实质性的改变中去。相反，这种讨论更像是一个长期问题。威廉姆斯和埃文斯都在谈论这个话题，可能是为了启动讨论。

　　一旦鲍威尔被确认为新主席，新的领导层可能会首先关注在委员会之间达成共识。然而，展望未来，这一讨论将是我们将进行的一场辩论。

　　美联储本月初的会议上曾决定维持利率不变，但随着他们继续渐进地收紧政策，市场预计他们将在12月加息。美国的失业率目前处在16年低点，不过通胀仍然处在远低于目标水平2%的位置上。