信达国际：料估值走高 建趁低吸纳中国水务

时间：2015-03-18 08:29:08 来源：腾讯财经 点击量：74

基本面：集团于国内拥有490万立方米水务产能，分布在13个省份及30多个城市。2015上半财年，集团的城市供水经营及建设业务之收益同比增长14.9%至9.98亿元，溢利总额增长13.4%至4.03亿元；污水处理经营及建设业务营业额则同比增长132.1%至8,170万元，溢利总额增长128.7%至2,790万元。内地正积极推进，建立供水链领域的公私合作关系，现在约90%的市政供水管网仍由地方政府所有，相信日后地方政府将逐步转移给私人机构，这给予中国水务巨大的发展空间。

催化剂：内地水污染严重，水资源不足，中央决心整治，据报备受关注的《水污染防治行动计划》，也就是「水十条」已上报国务院审议，有望短期内公布，预期会投资总规模会高达2万亿元人民币，用以提高全国城市的污水处理能力，将成为集团股价短期上升的催化剂。集团拟分拆混凝土及安装业务在联交所主板独立上市，若成功分拆，有利提升公司纯水业务估值。

估值：集团核心水业务贡献2015上半财年约67%的的盈利，预期相关业务在未来将我们受惠于水费加价及城市化、工业化趋势而持续增长。我们认为市场目前对集团盈利的预测倾向保守，仅预估2015财年盈利大致持平，惟2015上半财年已录得逾50%的纯利增长。我们粗略估计，现价相当于2015财年预测市盈率约12-15倍，考虑其潜在分拆非核心业务加上未来收购合并有助提升盈收增速，料其估值可获向上重估的机会。

技术走势：股价由去年9月初约2.7元水平持续以大成交向上，股价近日于保历加通道底部现支持，加上14日RSI续攀升，有利股价续试高位，建议趁低吸纳。

买入价：3.53元 (股价：3.53元, 上升空间：13.3%) 目标价：4.00元 支持位：3.20元