金利丰证券：前景向好 荐时计宝

时间：2015-05-28 07:40:42 来源：机构研报 点击量：37

买入价︰1.25 元

目标价：1.41 元

止蚀位︰1.17 元

时计宝主要从事生产及销售自有手表品牌“天王”及“拜戈”，前者由集团生产，后者则在瑞士组装及进口。截至去年12 月底中期，营业额按年升13.2%至13.07 亿元，纯利升4.4%至1.57 亿元。期内，“天王”手表收入上升17.4%至9.2 亿元，占总收入比重提升2.6 个百分点至70.4%。由于“天王”手表销售比重增加，带动整体毛利率由64.4%提高至66.8%。

去年底，集团零售网络增加至2,753个销售点。集团近年积极发展电子商贸，并与多间网络销售平台包括拍拍、京东商城和天猫签订合作协议，进一步扩大销售渠道。期内，电子商务的手表销售额同比升47.6%至1.2亿元。集团的电子商务主攻年轻一代，以出售中、低价位手表及新青年系列手表产品为主，有别于零售店铺的产品．以减低在线线下的竞争。存货周转天数较去年6月底增加40天，至去年12月底的257天。2015年上半年度的经营活动所得净现金流为1.06亿元，期末手持现金6.05亿元，资产负债比率2.2%。