7月塑料依旧承压 上行难续

时间：2015-07-01 12:54:39 来源：徽商期货 点击量：124

6月的塑料市场没有因为市场的萧条表现而连续走低，反而出现了震荡反弹的行情，期价总体有近8%的反弹。但是回顾市场的表现并没有过多利好。特别是现货价格稳定不变，没有提振作用。在接踵而至的7月，下游的需求将继续冷清，还是要看石化的动作是否积极。但是大规模检修已经适用一次，预计难再启动，因此挺价的策略不太可能出现。如此接下来的行情仍将承受较大压力。

一、 原油持续盘整难突破

近一段时间因为美国用油高峰的开启和中东地区原油高产量持续这两个主要的多空因素的拉锯导致国际原油持续盘整。WTI原油更是在60美元上下波动了近两个月。从目前的情况分析，因为供大于求的局面从去年开始积累，尽管有EIA连续八周原油库存减少、夏季出行用油高峰的到来也难在短时间内改变这一局面。因此中东地区以及全球的产油量不明显的减少，在短时间内原油更可能保持在当前这一水平线上，上下的突破都会有明显的阻力。对于国内塑料市场将没有趋势性的止盈。

二、 产业链上下传导不畅 短期市场依然承压

6月以来塑料没有维持跌势，行情转而震荡。价格波动区间维持在9300-9700点之间。因为在市场看空的语气中，国内石化的装置检修出现了较大的变动，导致现货价格波动不大。期现联动中，塑料走势出现了震荡偏强的走势。总体分析而言塑料上游变化不明显，而下游需求持续低迷的情况暂时没有改善的意向。

(一) 石化挺价策略难再重启

今年上半年塑料出现了一波明显的反弹行情，价格由近年的低位拉涨，在上半年旺季转淡的行情中出现了回升行情本是出乎市场意料的。这一时期国际原油的触底反弹给塑料涨价提供了强有力的靠山，不过更多的是来自于石化的挺价。特别是塑料现货价格一度涨至11000点，以原油60美元的成本价格计算是明显不符的。石化惯用的装置检修也在这一时期集中发力。因为石化检修停产的成本也比较高，因此石化一般都选择在每年的夏季7、8月集中检修一次。今年提前的集中检修也就打乱了市场规律，价格支撑的手段也可以说提前执行。进入6月末国内主要的石化检修集中在大庆石化、上海石化(600688,股吧)以及延长中煤这几个大的石化厂商。但除了大庆石化有较长周期的检修，其余对产能的总体影响并不大。因此结合目前的情况分析，石化再一次在7、8月集中检修的可能性几乎为零，这样一来石化检修导致的价格抬升也将难以出现。

(二) 价格涨跌互现，期现价差进一步缩小

因为难以再现装置集中检修的行情，加之7、8月并不是供需对等的时期。因此现货价格的变化将易跌难涨。近一个月以来现货价格都在9600-10000点的区间内。各地区价格都有涨又跌，这充分说明市场并没有明朗的趋势，而期货价格的回归则相对明显。期现价差更是由月初的800点回归到24日的10点。按照塑料期现价差的波动规律来看，基差在0-1300点位价差波动区间的上下极值，换言之目前期现基差缩小到10点已经说明价差已经到临界点，进一步扩大的可能性更大。在未来短期内塑料价格进一步上涨出现阻力，那也就意味着期货加速下跌，拉大基差的趋势存在。

(三) 开工率维持在高位加大供应的压力

虽然近期塑料走势震荡偏强，市场的多空拉锯下，下跌的空间不大。但是随着装置检修的进一步缩减，进入7月供应的压力预计会上升较快。这一点从石化的开工率上就有能直接反映。6月第四周，国内石化开工率维持在91%的水平，这一开工水平也维持了一个月的时间。开工率的高企导致的高产的压力释放到市场是有延时的，也因此6、7月的产量投放将会高于前两个季度。5月国内LLDPE供应量为64万吨，同比增长14.9%，虽不及3、4月的供应量增长但涨幅也较去年有很大的提升。因为增长速度的加快，预计今年6、7月的增长率将超过20%。因此6、7月的产量预计将维持在67万吨的水平。

(四) 需求疲软难改善

下游方面，今年以来下游终端的塑料制品包括最主要的塑料薄膜制品的产量增速已经明显不及去年，甚至出现了负增长。五月份，国内塑料薄膜产量为 104万吨，同比下降2.67%。农用薄膜产量为16.73万吨，同比下降0.93%。由此第二季度以来，下游薄膜制品的都较去年出现负增长，且环比产量也是逐月递减。产量的下降与市场的萧条也是密不可分的。当前国内聚乙烯下游工厂生产情况仍偏冷清，北方农地膜生产平均开工维持在20%以下，仍未见有明显采购行为及意向，其他塑料制品及包装膜开工也维持淡季水平，包装膜开工率平均在50-60%左右。第三季度为北方棚膜生产旺季，但随着供应面相对充足，下游提前备货积极性不强。这也就意味着短期市场对近月合约的打压将非常明显。

三、 总结及操作建议

以上是对近期国内聚乙烯产业链趋势性发展的预测。不管是对现货价格的预期、还是供过于求这一状况的鲜明对比都可以看出7月市场行情也是难以乐观。那么短期效应的显现将很大程度的体现在9月合约上。正如上文所分析的，因为第三季度供应的相对充足，下游备货的积极性不强，9月的价格将难以抬升。而大的趋势上因为塑料的消费启动将在第四季度，那么1601合约的预期将较近月合约乐观。在具体操作上，建议投资者在7月后尝试逢高沽空，上方止损控制在 10000点。